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沪胶触底反弹上涨空间犹存 38000附近为较强支撑
时间:2011-03-08 10:03:00 来源:证券时报网 作者:辽宁快乐12管理员 浏览次数: 字号[大][中][小]

    沪胶上周有所企稳,Ru1105合约在38000元/吨附近遇到较强支撑。近期天胶价格的回落,主要和需求可能减少有关。

    由于天胶价格上涨过快,下游轮胎用户出现抵制情绪。连续上涨的天胶价格导致下游轮胎企业经营受到了严重的负面影响。

    由于国内轮胎企业竞争激烈,轮胎企业试图把高涨的天胶价格向下游转移是较为困难的事情。从去年1月到现在,轮胎价格上涨最多不超过40%,大部分提价幅度只在30%左右。而同期天胶价格从2.5万元/吨涨到目前的3.8万元/吨,涨幅逾50%。在短期内,要实现合成橡胶对天胶的替代,需要3~5年的时间。由于胶价高企,轮胎企业呼吁政府取消进口关税和抛储,过高的胶价如果长期维持下去,势必影响我国轮胎行业的健康发展。发改委表示,要严格加强市场调控,严厉打击违规炒作行为,抑制胶价上涨过快。在这样的政策调控背景下,胶价掉头向下。

但是天胶价格如果在此刻转势下滑,其概率仍然是比较小的。

    首先,油价高涨支撑胶价。由于北非及中东局势动乱,国际油价大幅攀升。纽约油价在2月中旬从87美元/桶附近快速攀升,于近日突破100美元/桶的整数关口。北非局势的不稳定,有可能使得油价在相当长一段时期内持稳于100美元/桶上方。油价与天胶价格有天然的内在联系,油价高居不下,很难想象天胶价格会大幅下挫。

    其次,北半球大部地区已经进入割胶期。我国的停割期从每年的11月份开始,但东南亚更多地区的橡胶树是从2月份进入停割期,在4月份达到全年产量的低点。国际橡胶研究组织秘书长史蒂芬·埃文斯表示,全球天胶市场供应状况紧张的局面可能将维持10年左右,天胶供需缺口将在120万吨。供应短期紧张局面也使得胶价向下空间有限。

    第三,下游需求可圈可点。我国的汽车行业发展迅速,1月份的汽车销量又创历史新高。2月份西方主要国家的汽车销售表现良好。美国乘用车销售量为34.58万辆,同比增长24.03%;日本汽车销售注册量为25.26万辆,同比下降14.33%;德国乘用车注册量为22.45万辆,同比增长15.22%;法国乘用车注册量为20.44万辆,同比增长13.64%。汽车行业的迅猛发展同时拉动轮胎需求,天胶需求将继续保持旺盛。

    国内资金面上,短期来看资金面有所放松,Shibor短期利率大幅下降。利率的下降正好反映出国内资金面相对较为宽松的局面。

    从价格形态上来看,沪胶1105合约目前已回落到38000元/吨附近,正好是沪胶大涨之前的密集成交位置。目前沪胶也正好在这一位置横向整理,逐渐形成箱体形态。目前沪胶须等待时机迎来大幅上涨行情。(作者系华泰长城期货研究所分析师)

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