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日胶恐慌性杀跌 沪胶整体偏空
时间:2011-03-16 11:03:00 来源:东亚期货 作者:辽宁快乐12管理员 浏览次数: 字号[大][中][小]

    本周国内橡胶(0,-33160.00,-100.00%)价格以下跌为主,截止周五沪胶主力合约05价格回落至35195元,本周跌幅为7.5%,沪胶价格从春节后的最高点43500至今跌幅接近20%。周一沪胶主力05合约价格收阳,当时价格仍保持在前期36000-38000区间的上沿,经过周二几近跌停的下跌幅度,沪胶完全摆脱可能反弹的局面。本周后三个交易日价格已回落至36000-38000区间下沿部分,整体表现疲态。

    本周东京胶价格跟随沪胶大幅回落,本周5个交易日日胶指数跌幅为17.4%,截止周五指数跌至392.7,短短2周时间东京胶指数跌破400点关口,从2月份最高点540.3至今,日胶指数跌幅接近30%。

    一周行情分析

    震后日胶急速下跌,东南亚胶跟随其后

    春节国内橡胶价格创下历史新高后开始震荡回落,此轮下跌与国内调控政策紧密相关,加上中东局势突变加深了本轮回调的力度。国内橡胶期货价格从春节后最高点43500至目前35000附近,有近8500点的回落,跌幅近20%。

    沪胶走势从春节后就开始显出疲态,而当时美元胶走势还在创新高,2月17日东京胶主力合约创下528.4日元的最高收盘价,2月14日新加坡20号标胶当月合约也创下5750美元的最高收盘价,与沪胶价差开始拉大。

    然而,近2周时间东南亚橡胶价格急速回落,尤其本周五日本大地震,日胶跟随日经指数大幅下跌,到周日东京烟片胶主力合约08已跌至384.1日元/公斤,完全进口价跌至4万元/吨之下。本周新加坡上市的20号标胶也大幅回落,近月合约从最高5750美元至目前4405美元,跌幅高达23%。截至本周末20号标胶复合进口价为34500元/吨左右,与沪胶主力合约贴水拉大,前一次高贴水发生在去年11月份胶价回调的时候。

    中国二月橡胶进口环比大幅下跌

    中国海关总署公布的初步数据显示,2011年2月中国进口天然橡胶(包括胶乳)11万吨,环比降26.67%,同比下滑12.12%;1-2月累计进口25万吨,同比降14.2%。如此3、4月一旦国内轮胎厂产能恢复正常,天胶需求量将大增。中国去年天然胶(包括复合进口)表观需求量为360万吨,总进口量280万吨,每月平均进口近25万吨。从历史数据看,一般1-2月份天胶进口量会大幅下滑,主要是消化之前的库存。2月底基本东南亚处于停割期,出口量也相对是一年中最少的,进口量从5月份开始逐步恢复,那时候正是下游消费逐步进入旺季。

    2011年二月份汽车产销双降

    据中国汽车工业协会今日公布的数据显示,受春节长假假日增多影响,2月汽车产销环比呈现较大幅度的回落,汽车产销形势总体保持稳定,同比仍有小幅增长,其中乘用车降幅大于商用车。2月汽车产销分别完成126.03万辆和126.70万辆,与上月相比产销分别下降29.89%和33.09%,与上年同期相比,分别增长4.48%和4.57%;1-2月汽车产销分别完成306.81万辆和315.54万辆,同比分别增长8.75%和9.71%,增速回落至10%以下。

    从今年前两个月的累计完成情况看,产销同比增长速度略低于10%。今年初诸多汽车发展促进政策正式退出,北京市实施了治堵限购措施,政策环境远不如前两年;且我国汽车工业在经历了两年的高速发展后,汽车产销已到了相当的规模,增长基数较高。因此我们判断今年的产销增速不会出现前两年的高速增长。汽车进出口形势稳定,但呈现明显贸易逆差。

    2月份汽车产量下滑是在预料中的,每年2月份汽车产销都基本是低谷,因为有个库存消化的过程。国内汽车库存当量通常为1个半月至2个月,每年1月份各大主流汽车企业都忙于补库存,因此1月份产量增长幅度会比较大。

    现货价跌幅滞后,进一步消化库存

    国内橡胶期货价格一路走低,但现货市场价格反应较为滞后,两者价差波动剧烈。从春节后上海全乳胶报价42000元/吨至本周五报价37200元/吨,跌幅为11%,仅为期货跌幅的一半水平。截至本周五橡胶期货主力合约价格35195元/吨,而上海全乳胶现货价格37200元/吨,期现货价差严重倒挂。现货升水有助于期货库存的进一步消化,交易所库存水平已经连续回落。目前沪胶呈现反向市场格局,近月价格相对强势,远月贴水幅度较大,反应了市场认可近月存在现货支撑,而远月面临供应压力的局面。

    割胶淡季,交易所库存继续下滑

    截至3月11日,上海交易所橡胶库存为44608吨,连续数周下滑。本周交易所橡胶期货注册仓单减少1430至33200。交易所库存从去年6月初不到2万吨的历史低点升至6万吨之上的水平,近8周库存有下降迹象,尤其本周库存大幅下滑,与去年同期15万吨库存相比目前的库存水平相对较低。库存变化确实有季节性因素,从历史库存变化看,库存基本都在每年10月份以后逐步上扬。国内11月中旬后割胶就逐步停下,贸易商在割胶旺季囤下的货在快停割的时候逐步显现出来。目前国内地区橡胶已经进入停割期,在国内橡胶停割期交易所库存却有下降迹象,说明现货确实偏紧,而国外橡胶价格与国内胶的价差使得国内胶更具有吸引力。

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